本文摘要：中美贸易战的另一端，中企赴美国投资收购于是以面对新的路障。

中美贸易战的另一端，中企赴美国投资收购于是以面对新的路障。6月27日，商务部新闻发言人就美国白鱼实施投资容许措施表态：我们注意到美方关于白鱼实施投资容许措施的消息，正在紧密注目，并将评估对中国企业的潜在影响。随着美国政策放宽，中国监管层强化管控大额主业之外的非理性对外投资，此前火热的中资企业在美跨境收购自去年开始降温，经历了从沸点到冰点的改变。

战火蔓延到根据此前白宫声明，美国将于6月30日实施有关容许中国赴美国投资的措施。受到特朗普政府或对中企采行更加多投资容许措施的影响，当地时间6月25日，美国股市遭遇重创，纽约三大股指收盘暴跌。

美国东部时间6月26日，美国总统特朗普在会见国会议员时回应，可以依赖美国海外投资委员会来解决问题美国科技被盗的问题。美国媒体分析认为，这也许意味著特朗普上升用于必要措施容许中国对美投资。中国外交部发言人耿爽对此，中资企业对美投资为美方建构了大量低收入岗位和税收，也为美国企业扩展海外业务带给了资金和市场渠道。

我们期望美方能客观看来企业的商业行为，为中国企业在当地积极开展投资活动建构较好、公平和可预期的投资环境。在美投资的中国企业也感受到美国贸易政策和宏观环境变化带给的寒流。长年跟踪中国在美投资的荣鼎咨询公司发布的数据表明，今年前5个月中国在美必要投资同比大幅度上升92%至18亿美元。

美国中国总商会上周公布的《2018年在美中资企业商业调查报告》表明，60%的访谈企业最担忧特朗普政府对进口产品征税低关税，14%的访谈企业指出特朗普政府减少贸易壁垒可能会造成它们增加在美投资。更加令人担忧的是，中国企业在美投资为增进美国当地经济发展和不断扩大低收入做出了大力贡献，特朗普政府则在考虑到实施新的措施容许中国在美投资。中国派驻美国大使馆经商处公使朱洪回应回应，美国宏观政策环境于是以沦为中国企业家把对美投资热情改变为现实投资的最重要考量。他说道：美国一方面期望更有外国投资者减少对美投资、不断扩大美国低收入，另一方面又增大对投资的容许，这样不平面的信息可能会让中国投资者深感无所适从。

朱洪指出，中美两国在双边经贸发展过程中经常出现一些问题是长时间的，双方应当有冷静和信心，强化解读和相互尊重，处置对立和分歧，而不应当以致于采行贸易保护主义的单边行动，将经贸问题政治化。他特别强调，中美经贸关系的本质不是零和博弈论、你输掉我赢，而是联合发展、互利共赢。贸易战对双方都没益处，双方不应在良性竞争中大大做到大中美合作蛋糕，构建互利共赢。从沸点到冰点2017年之前，中企赴美国一度火热，并于2016年超过巅峰。

据中国国家统计局数据表明，中国对美国必要投资净额从2012年40.48亿美元上涨至2016年169.8亿美元，刷了4倍有余。《中国对外投资发展报告》表明，2016年中企对美投资流量同比快速增长111.5%。在活跃的全球收购市场中，中资企业跨境收购交易经常出现剧增，交易规模和数量都令其全球收购市场侧目。

2012年，万达收购了全美第二大院线AMC，海外并购及投资总额一度多达2300亿元;2014年，安邦并购纽约核心地标华尔道夫酒店，19.5亿美元的收购价刷新了美国酒店业历史之最;2016年，海航集团以60亿美元并购了美国科技公司英迈。来自全球金融数据提供商Dealogic的数据表明，中资企业在2016年宣告已完成或已相似已完成的跨境收购交易金额刷新历史新纪录超过2261亿美元，是2015年的两倍多。其中，中国化工并购瑞士种子及生物技术农业综合企业先正达(SyngentaAG)的交易规模超过469亿美元，是迄今为止中资企业规模仅次于的海外并购案。

过去几年，中国大幅度限制企业对外必要投资等领域的容许，借以来推展国内企业回头过来战略。因此，中资企业跨境收购规模剧增也在一定程度上源于海外投资审核制度的修改。2013年11月修改的《政府核准的投资项目目录》中对海外投资的审核不作了修改。据此国家发改委公布了新的《境外投资项目核准和备案管理办法》，规定只有中方投资额10亿美元以上或牵涉到脆弱国家和地区或脆弱行业的对外投资才须要核准，其他项目只需备案。

此后几年，中资企业跨境收购交易规模和数量渐渐上升。美国商务部官网数据表明，2015年全年中方在美必要投资交易量约51.2亿美元，而2016年仅四季度就超过了102.7亿美元，全年堪称高达254.5亿美元。然而2017年的301调查将中企在美投资的势头切断。今年3月美国收手了白鱼对部分中国进口商品征收和容许中国在美技术类投资的组合拳。

回应，商务部新闻发言人高峰回应，中方极力赞成美方301调查的单边主义作法，期望美方中止不理应的贸易容许，提升供给能力，给与中国商品和中国投资公平公正待遇，推展两国经济优势互补，构建互利共赢。与此同时，监管层对海外非理性投资风险更为注目。

2016年12月，国家发改委、商务部、中国人民银行、外管局四部门就对外投资回应，紧密注目近期经常出现的一些非理性对外投资偏向，以及大额非主业投资、受限合伙企业对外投资、母小子大、慢另设慢出有等类型对外投资中不存在的风险隐患，建议有关企业谨慎决策。2017年前两个月中资企业跨境收购渐渐开始冷清一起。6月20日，荣鼎咨询(RhodiumGroup)公布报告，2018年前5个月，中国对美国进行的收购和绿地投资等必要投资金额仅有18亿美元，与2017年同期相比，大幅度上升多达90%，为过去七年来最低水平。

除了追加的交易规模明显上升，已达成并购协议待已完成的收购交易也经常出现更加多不确定性。降温的另一面而在跨境收购中有可能不存在的资产移往现象也受到监管层的高度注目，特别是在是在2016年三季度资本账户超过创纪录的2075亿美元逆差后，监管层对企业海外投资的管控渐渐放宽。对于中企赴美国投资降温的原因，中国社科院国际法研究所竞争法中心秘书长黄晋指出，主要包括两方面，国家安全性审查方面，美国的部分不道德对中国的容许要低于其他国家;法律方面，美国的劳动力维护制度、环境保护法等拒绝皆低于中国，这对中国企业赴美国投资实质上是一种隐形门槛。

在随后实施的一系列监管政策中，防止各种风险也被反复强调。2017年1月7日，国资委公布《中央企业境外投资监督管理办法》，特别强调战略规划引导、坚决探讨主业，具体央企应以不得在境外专门从事非主业投资。去年7月，国家发改委称之为有关部门将之后注目房地产、酒店、影城、体育俱乐部非理性对外投资风险，建议有关企业谨慎行事。业内人士指出，监管层依然反对以战略性收购为目的的跨境收购交易，管控主要针对大额非主业的非理性对外投资偏向。

商务部合作司负责人谈2017年1-9月我国对外投资合作情况时也回应，2017年前三季度，我国境内投资者共计对全球154个国家和地区的5159家境外企业追加非金融类必要投资，总计构建投资780.3亿美元，同比上升41.9%，非理性对外投资获得更进一步有效地遏止。除了美方的严苛条件之外，赴美国投资的中国企业自身也不存在一些严重不足，尚待更进一步提高综合实力，商务部研究院区域合作中心主任张建平透漏，从整体上看，中国企业的国际运营能力仍正处于下降阶段，不存在国际人才储备严重不足、对美国市场理解不充份、谈判能力严重不足等问题，在国际投标运作等方面仍须要累积经验。不过，从收购市场参与方的角度来看，中国的资本投资早已发展到必须通过跨境收购来提高收益的阶段，产业发展也必须通过跨境收购展开完备和升级。

有分析称之为，中国的企业和资本正在南北全球，这个趋势不会持续下去，在这样的大趋势下，也有企业开始找寻跨境收购新的融资渠道。

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